RBI限制10年期流动性以更好地管理收益率
来源： 2021-05-27 15:38:16
专家称，债券市场似乎已经与事实相吻合，无论通货膨胀如何，印度储备银行(RBI)都将把10年期债券的收益率保持在6%以下。
为此，中央银行似乎已经将注意力集中在10年期债券上，取消了大部分债券，以造成该特定票据市场的流动性短缺。即使交易价值相对较低，这种有限的流动性也有助于提高收益。
在声明的二级市场操作，通过政府收购债券计划(G-SAP)或公开市场操作(公开市场操作)时，RBI已经购买卢比41451亿卢比的10年期的，出来的卢比91270亿卢比的流通股。中央银行还从市场进行匿名购买。债券交易商表示，印度储备银行可能会通过一系列国有化银行定期收取10年期债券。
印度储备银行毫不掩饰其优先选择10年期债券的意愿。它是许多产品的基准，是市场上交易量最大的纸张，甚至公司部门也以10年期政府证券为基准来筹集债券。
过去，印度储备银行已明确表示倾向于保持收益率低迷。它还将10年期债券视为重要基准，这可以解释债券交易商表示，通过控制票据的供应来控制收益率的倾向。
“印度储备银行可能专注于10年，因为本文中的交易量和流动性最大。预计曲线的其余部分将与10年趋势保持一致。不过，展望未来，一旦大约40%至50%的成年人口接种疫苗，并且在增长方面可以看到绿芽，那么印度储备银行将专注于通货膨胀，因此政策反应将可见。”投资官，LIC Mutual Fund的固定收益。
中央银行也确实购买了其他债券，但对10年期债券的关注在市场参与者的脑海中带来了一定的自满情绪。
批发物价指数在2021年4月升至10.49%，是十多年来的最高水平，但主要是由于基数效应，而同月基于消费者物价指数(CPI)的零售通货膨胀率为4.29% 。
HDFC Standard Life基金经理Badrish Kulhalli表示：“即使RBI的目标是10年，整个市场都将其预期因素纳入考虑范围，并对其余曲线进行相应定价。”
“相比10年期债券，期限略低的票据的收益率要高得多。因此，十年期债券可能处于非常富裕的水平，但这不会对曲线的其余部分产生任何重大影响。将其保持在低水平的目的是发出持续低收益的信号。只要印度储备银行愿意利用其资产负债表将收益率保持在较低水平，它们就会保持在较低水平。”库尔哈利说。
不过，市场感觉是，无论通胀数字如何，印度储备银行都将介入以降低收益率。
“市场完全无知并否认通胀风险溢价，甚至在WPI达到十年来最高水平的那一天也没有出现波动。在大流行的情况下，利率必须低廉并具有支撑作用，但在通货膨胀目标框架内对高通胀的完全无知也同样令人担忧，”印度评级和研究部副主任Soumyajit Niyogi说。
不过，并非只有印度储备银行(RBI)瞄准收益率。日本银行(BoJ)已经做到了。但是，存在质的差异。
日本央行，欧洲央行一直在做的是特定收益率的明确目标，而我们正在做的是隐性目标。做法上的差异主要是由于国际收支结构和通货膨胀状况。这些国家主要是资本的提供者，长期以来一直处于通缩时代，我们正好相反。”
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