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更好的亚洲电子商务股票

来源:   2022-03-15 16:51:07

京东(JD-10.52%)和Coupang(CPNG-7.46%)均服务于亚洲数百万在线购物者。京东是中国最大的直营零售商,也是仅次于阿里巴巴(BABA-10.32%)的中国第二大电子商务公司。Coupang 是韩国电子商务市场的领导者。

这两只股票都不是很好的短期投资。过去 12 个月,京东股价暴跌 40% 以上,原因是中国对其顶级科技公司的打击、美国的退市威胁以及其他宏观经济逆风吓坏了多头。Coupang 一年前以每股 35 美元的价格上市,由于投资者担心其增长放缓和巨额亏损,该公司股价已跌至低于该关键水平的近 50%。

由于通货膨胀、利率上升、俄乌冲突和其他宏观经济挑战导致成长型股票的更广泛撤退,加剧了两家公司的痛苦。但是,投资者是否应该抛开这些近期的不利因素,立即投资于这两家亚洲电子商务巨头?

京东和Coupang的区别

京东是一家比 Coupang 大得多的公司。截至2021年底,它为5.697亿年活跃购物者提供服务,其第一方物流网络几乎覆盖中国全境,拥有1300多个仓库。其类似 Prime 的订阅服务 JD Plus 拥有超过 2500 万订阅者。

京东最初是作为一个第一方市场开始的,它拥有自己的库存并履行自己的所有订单。但在过去几年中,它通过向第三方卖家开放市场并向外部客户提供物流服务来提高利润率。它还经营实体店并提供杂货配送服务。

京东还拥有京西,一个面向中国低线城市的折扣市场;京东地产,基础设施资产和物业管理服务;及其其他数字计划和海外投资。但这些“新业务”在 2021 年仍创造了不到 3% 的收入。

截至 2021 年底,Coupang 服务了 1790 万客户。与京东一样,Coupang 投入巨资扩展其第一方物流网络。它现在在大约 70% 的韩国总人口的 7 英里范围内运营着履行中心。

Coupang 最初也是一个第一方市场,但随后将第三方卖家加入其中,并向外部客户开放物流服务。它还推出了自己的订阅服务 Rocket WOW,该服务在 2021 年底达到了 900 万付费用户。

Coupang 还拥有一个名为 Coupang Play 的流媒体视频平台,该平台与 Rocket WOW 服务、一家名为 Rocket Fresh 的杂货配送服务和一个名为 Coupang Eats 的食品配送平台捆绑在一起。

哪家公司发展得更快?

京东的收入在 2020 年和 2021 年分别增长 29% 和 28% 至 9516 亿元人民币(合 1493 亿美元),分析师预计 2022 年和 2023 年分别增长 22% 和 17%。京东的收入增长正在逐渐放缓,因为其核心业务京东一样零售业在中国面临宏观经济和竞争逆风。

为了抵消这种放缓,京东正在扩大其新业务部门,但该部门的赤字导致京东在 2021 年根据公认会计原则 ( GAAP)计入全年净亏损。这是自 2018 年以来第一个无利可图的年份,但分析师预计,该公司将在 2022 年再次实现盈利,并在 2023 年将其净收入翻一番。

Coupang 的收入在 2020 年增长了 93%,并在 2021 年再增长了 54%,达到 184 亿美元。这些增长率令人印象深刻,但分析师预计其收入在 2022 年和 2023 年仅增长 26% 和 24%。

这种放缓反映了 Coupang 对只有 5100 万人口的韩国即将饱和。Coupang 相信,它可以通过增加新功能的每用户收入并扩展到台湾、东南亚和日本等海外市场来稳定其长期增长——但这些努力可能代价高昂。

这令人不安,因为 Coupang 的净亏损在 2021 年增加了两倍多,分析师预计它至少在未来两年内将保持无利可图。

更好的选择:京东

我现在不会买这些股票。京东的增长正在减速,因为它将更多的现金投入到其无利可图的新业务中,而中国 ADR 的监管逆风可能会抑制其近期收益。Coupang 的增长放缓、巨额亏损以及对未来的模糊计划也使其在动荡的市场中成为一项薄弱的投资。

但如果非要二选一的话,我会选择京东,因为它规模更大,多元化程度更高,而且通往稳定盈利的道路更清晰。它的交易价格也仅为今年销售额的 0.4 倍——而 Coupang 的销售额为今年的 1.7 倍,看起来有点贵(但仍从根本上被低估)。

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