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尽管有737MAX大订单 波音公司的斗争仍在继续

来源:   2021-07-15 12:46:37

在经历了 2019 年和 2020 年大部分时间的大订单冻结之后,波音公司(纽约证券交易所代码:BA)终于在 2021 年开始赢得更多 737 MAX 订单。美国航空巨头上个月获得了最大的 737 MAX 订单,美国联合航空公司订购了 200 多台出现问题的喷气式飞机。

不幸的是,其他客户继续减少他们的 737 MAX 订单,阻止波音在重建积压订单方面取得很大进展。此外,该公司最近发现了另一个影响 787 梦想飞机的生产问题,进一步扰乱了其生产和交付计划。这些问题凸显了波音离恢复健康还有多远。

积压进度有限

波音 6 月份订购了 219 份新的确认订单。除了与联合航空公司的巨额交易外,联邦快递还确定了另外 18 架 767 货机和一架 777 货机的订单。与此同时,波音公司交付了 45 架商用喷气式飞机,其中 737 MAX 占其中的 33 架。

尽管如此,波音上个月积压的商用飞机订单仅增加了 45 架,从 4,121 架增加到 4,166 架。这意味着从积压订单中删除了 129 个订单,抵消了当月订单的一半以上。

最值得注意的是,鉴于大流行对国际旅行的严重负面影响,迪拜航空取消了 65 737 MAX 喷气式飞机的订单。(这仍然给它留下了 170 737 MAX 订单。鉴于迪拜航空目前仅运营 52 架飞机,可能需要十年或更长时间才能吸收这么多新飞机。)波音还提高了对可能会落空的订单的估计,有效地进一步减少其积压。

回顾上半年,情况类似。尽管为 737 MAX 预订了 505 架总订单,但波音 737 MAX 的积压订单今年迄今仅增加了 52 架。

梦想客机的噩梦仍在继续

除了公司的困境外,波音公司周二承认,它发现了一个影响库存中未交付的 787 梦想飞机的新缺陷。这迫使它再次停止了 787 的交付。

在短期内,波音将把梦想飞机的产量减少到最近每月 5 架的生产速度之下。这将允许它优先检查和修改先前建造的 787,以便最终交付这些喷气式飞机。然而,进一步放缓生产并增加检查和返工的范围将推高波音的成本,加剧公司的亏损。

波音还警告投资者,现在预计到年底其库存中大约 100 架 787 梦想飞机的交付量不到一半。此前,这家工业巨头曾预计将在 2021 年交付大部分喷气式飞机。增量交付延迟将导致波音公司在短期内消耗更多现金,从而增加其本已疲软的资产负债表的压力。

波音的两大挑战依然存在

由于联合航空公司的大笔订单,多头可能希望 6 月将成为波音公司的转折点。相反,更明显的是,该公司不会从 737 MAX 长期停飞和当前局势的双重打击中迅速恢复。

首先,尽管收到了另一笔大订单,但波音公司今年在重建其 737 MAX 积压订单方面进展甚微。此外,其客户集中度大幅增长。联合航空公司、西南航空公司和瑞安航空公司现在占订购的 3,334 架 737 的近 30%。这可能会损害其盈利能力,因为大型成熟航空公司通常会协商降低飞机采购价格。

其次,持续的梦想飞机生产问题阻碍了波音公司重建声誉的努力。在该公司证明其能够可靠地制造 787 并按时交付给客户之前,很少有航空公司愿意为波音最畅销的宽体机型下新订单。这将迫使波音公司在未来多年内将生产保持在远低于大流行前水平的水平。

简而言之,虽然波音今年赢得了一些大订单,但他们不会做太多让公司的收益和现金流回到 2018 年的高点——或接近的任何地方。这将使波音股票在可预见的未来保持稳定。

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