石油巨头已经看到了更好的日子

埃克森美孚(NYX：XOM)是油膜中的庞然大物。但是，其庞大的规模是问题的一部分。像一艘大船一样，埃克森美孚需要很多时间来改变航向。看来，当它适应市场条件时，它们又发生了变化。因此，近年来公司一直在努力提高产量并创造股东价值。

这是我不喜欢埃克森美孚的众多原因之一，即使最近几个月油价反弹了。我更喜欢很多能源股，其中布鲁克菲尔德可再生能源(NYSE：BEP)(NYSE：BEPC)，德文能源(NYSE：DVN)和恩布里奇(NYSE：ENB)领导。

更好地进行能源转型

埃克森美孚面临几项不利因素，最明显的是加速向更清洁的替代能源的转变。虽然埃克森美孚最近成立了一个专注于低碳能源的新业务部门，但我认为这并不是一个大胆的战略。随着全球经济向可再生能源的过渡，它可能会落伍。

引领全球能源市场取代埃克森美孚的公司之一是布鲁克菲尔德可再生能源公司，它是可再生能源的全球领导者。该公司正在运营或正在开发42吉瓦(GW)的可再生能源，这足以避免每年减少5600万吨二氧化碳当量的排放。这类似于种植近10亿棵树。与此相比，埃克森美孚的低碳战略建设的碳捕集与封存项目目前仅捕集900万吨碳，相当于种植1.5亿棵树。

同时，多年来，布鲁克菲尔德的可再生能源战略为其投资者带来了可观的收益。在过去的二十年中，该公司的年化复合总回报率为20%，而在这20年中，埃克森美孚的年化复合回报率为4.6%的一小部分。尽管埃克森美孚相信其化石燃料投资战略将在未来带来更大的红利，但我认为布鲁克菲尔德的可再生能源发电计划将带来更好的总回报。

更好地定位于更高的油价

尽管较高的油价往往会抬高油船上的所有船只，但埃克森美孚的成本结构比其他同行更高，这使其处于不利地位。例如，埃克森美孚石油公司今年需要平均油价至少为每桶60美元，才能产生足够的现金来支付其资本计划和6.7%的股息收益率。另一方面，德文能源公司可以以低于40美元的油价为其资本计划和2.1%的收益率提供资金。因此，德文郡预计油价将在每桶50美元时产生大量现金，现在原油价格将在每桶60美元左右。

德文郡计划通过一项新的可变股利计划将这些资金的一半返还给投资者。它最近透露了它的第一笔付款，这是其季度基本支出的两倍多。同时，它可以使用剩余的现金来支撑其本已一流的资产负债表。与埃克森美孚相反，埃克森美孚今年可能不会向股东返还任何额外的钱，即使油价持续上涨，因为它需要保留这些资金来偿还去年积累的债务。与石油价格上涨相比，德文郡能够在石油价格上涨时立即回报投资者的能力使其脱颖而出，而埃克森美孚仍需要摆脱去年的困境。

更好地应对瞬息万变的市场环境

由于埃克森美孚直接接触能源价格，因此去年的油价波动极大地影响了埃克森美孚的现金流量。该公司多年来从未首次增加股息。

与加拿大能源基础设施巨头Enbridge进行对比。由于以固定利率合同作为其业务的基础，它几乎没有受到油价或油价波动的影响，因此，Enbridge的现金流量去年继续增长。这使其能够连续第26年提高股息率7.4%。同时，该公司正在进行多个扩展项目，其中包括对多个欧洲海上风电场的投资。这应该使Enbridge能够在未来几年中继续增加其股息。另一方面，埃克森美孚的赔率是悬而未决，如果油价再次暴跌，可能会走低。

比埃克森美孚更好的选择

埃克森美孚的庞大规模曾经使它在石油市场上具有竞争优势。但是，情况已不再如此，因为不断变化的市场条件使石油巨头难以调整。在由Brookfield Renewable等公司领导的能源转型中，该公司看起来可能会落后。同时，像德文这样的更灵活的竞争对手，它没有更高的油价上涨空间。最后，它不再是曾经的股息股票，因此它的吸引力不及Enbridge。这就是为什么我更喜欢这个三人组，而不是石油巨头，这似乎是过去最好的日子。