更具竞争力的美元将推动美国制造业
来源： 2020-12-03 15:37:22
3月，美联储被迫采取行动，以避免国际金融危机。随着全球企业在当前局势危机开始时倒闭，客户的付款也停止了。外国公司需要资金来履行其义务。但是他们发现银行遭受严重的美元短缺。同时，大型投资基金正试图出售股票和债券，以购买美国资产。所有这些使美元的汇率飙升。
3月中旬，随着美元在短短几天内上涨了7%，美联储宣布将向全球央行提供4,500亿美元的信贷。3月下旬，美联储再次介入，向紧急出售美国国债的人提供现金。
总体而言，这场危机凸显了美国以外美元经济的巨大规模。据估计，非美国银行持有的美元银行存款为12.4万亿美元，几乎等于美国境内银行所持有的13万亿美元的存款。由于金融投资者持有大量美元资产，因此国际市场现在总共持有价值86万亿美元的货币掉期，这是美国经济规模的四倍。
对美元，股票和债券的所有需求一直在推高美元的价值。仅在过去九年中，美元的贸易加权汇率指数就上升了35%。
这对国内制造商来说是一个主要问题，因为这会使美国在海外的出口价格更高，同时也使美国市场的进口价格更低。结果是美国经济逐步去工业化，在过去20年中，美国损失了约500万个制造业职位。
国内制造商和农业生产商正紧急寻求更具竞争力的美元。作为回应，参议员塔米·鲍德温(D-WI)和乔什·霍利(Josh Hawley)(R-MO)在2019年提出了一项法案，该法案将产生“市场准入费”(MAC)，即外国投资者寻求美元和金融资产的交易费。他们的立法将要求美联储将此费用设定为足以减少对美元的需求的水平，并使美元回到竞争水平。目的是帮助消除美国惊人的商品贸易逆差，去年美国逆差达到了8540亿美元。
我们的美国繁荣联盟(CPA)刚刚完成了对MAC立法的研究。我们发现，外国购买美国金融资产时收取5%的MAC费用可能会使美元的价值减少27%。这样做可能会在五年内重新平衡美国的贸易。
这将大大促进美国的工厂和农场。到那时，对经济的刺激将使国内生产总值(GDP)增长4.6%，为国内经济增加大约1万亿美元。这将有助于创造额外的490万个就业机会，其中包括170万个制造业部门。它还将为美国财政部筹集300至6,000亿美元的新收入，全部由外国投资者支付。
一些人推测，减少外资流入可能会提高美国的利率。但是我们的模型发现，利率将仅上升百分之一十分之一。升幅将非常小，因为与十年前相比，如今美国对外国购买美国国债的依赖程度大大降低。但是，美联储可以通过其惯常的货币政策始终采取抵消性措施来降低利率。
MAC的目的是在美联储的军械库中添加其他工具，并通过将美元调整为能够创造公平竞争环境的价值来解决美国的贸易失衡问题。当稳定的美元在使美国对进口产品具有竞争力的过程中发挥重要作用时，这可能会使美国经济恢复到1971年之前的强劲增长率。
具有竞争力的美元可以在恢复美国经济实力方面发挥巨大作用。而且，如果在当前局势开始时看到的巨大美元波动提供了有益的教训，那就是美联储的干预应该能够帮助美国的国内生产者，而不仅仅是海外投资者。
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