债券投资的负面艺术
来源： 2020-12-08 18:03:48
今年是Elementum投资保险连结证券(ILS)的第二个十年。DeCaro谈到公司自成立以来一直在培养的内部文化，他说，其共同目标是实现其成为“全球ILS首选合作伙伴，提供卓越的投资管理和无与伦比的客户体验”的愿景。
DeCaro说：“我们的投资理念在很大程度上受到尽职调查和债券投资的“消极技巧”的驱动，重点是首先避免亏损，而不是寻求最初使收入最大化。”
Elementum使用各种与ILS相关的工具来表达其投资观点，这些工具包括：巨灾债券，抵押再保险投资，OTC巨灾衍生工具和行业损失担保合同，以及交易所买卖的巨灾衍生工具。
该团队积极管理跨地区和覆盖范围的投资组合，以捕获定价低效的问题。关于巨灾债券，截至2020年6月30日，投资组合持有的144A自然巨灾债券约占一半。在研究私人抵押再保险投资时，团队将目光投向了容量受限的再保险市场，在这些市场上，定价通常较为孤立从整体再保险定价周期。DeCaro表示：“我们相信，ILS和抵押再保险的格局在过去七年左右的时间里一直并将继续是最具吸引力的市场之一。”
他说，在寻找新机会时，重点是相对价值投资。“特别是，我们一直在寻找机会，通过交易该书来增加增量收益。这意味着我们是巨灾债券二级市场上最大，最活跃的参与者之一。大流行对我们的2020年投资风格没有任何影响。” DeCaro解释说。
灾难建模是Elementum投资分析，投资组合构建和风险管理的基石。其分析团队负责制定Elementum的风险前景，然后由致力于交易建模的投资团队实施。
此外，团队利用Elementum专有的资产组合和风险管理系统“ Blue”，该系统利用实时资产组合和头寸水平数据(包括巨灾风险建模结果)来生成详细的风险和收益统计数据。
DeCaro表示，该团队避免依赖显式的巨灾债券融资杠杆作为增量回报的来源，“因为我们认为长期存在足够的风险溢价，可以为我们的投资者创造可接受的回报”。
“也就是说，在等待更多有吸引力的投资机会出现时，我们偶尔会持有现金并将现金用作回报来源。我们主要通过ILW合同积极对账，这是一种以指数为基础的保险行业损失保护形式。”
由于内含事件风险与其他金融资产类别不相关，因此ILS策略为机构投资组合提供了诱人的多元化收益。不过，正如今年3月所见证的那样，ILS不能幸免于跨资产类别的流动性驱动的抛售。DeCaro总结说：“我们通常会看到机构投资者从用于灾难性债券的替代风险溢价桶和用于抵押再保险的对冲基金桶中分配给ILS，”
相关文章
猜你喜欢
今日头条
