全球央行观察｜通胀飙升猛于虎，G10央行也要“沦陷”了

原标题：全球央行观察｜通胀飙升猛于虎，G10央行也要“沦陷”了

随着全球通胀持续飙升，加息浪潮即将蔓延到新兴市场国家之外，G10央行的紧缩号角已经愈发清晰，英国央行距离“沦陷”也更近了。

当地时间6月24日，英国央行货币政策委员会(MPC)以8比1的投票结果决定将公债购买计划规模维持在8750亿英镑不变，并以9票赞成、0票反对的结果，决定将英国央行利率维持在0.1%的历史低点，并维持200亿英镑的企业债购买规模不变。

但随着6月通胀数据爆表，英国央行的“鸽”声可能维持不了太久了。

英国国家统计局（ONS）7月14日公布的数据显示，英国6月CPI同比增长2.5%，高于预期的2.2%和前值2.1%，创下近3年来最大涨幅，燃料、二手车等价格的上涨共同推动英国6月通胀进一步走高。

CPI爆表引发提前收紧政策担忧

英国国家统计局官员Jonathan Athow表示，英国通胀已经连续第四个月广泛上涨，但他同时也表示，一些价格的上涨是暂时的，比如燃料价格上涨推升了通胀。

与此类似的是，7月初英国央行行长贝利也表示，推动英国通胀率上升的因素将是短暂的，英国央行不应对暂时的通胀上升反应过度。

但由于英国消费价格指数连续第二个月高于预期，这可能会挑战英国央行关于暂时性通胀的观点，市场猜测英国央行可能被迫提前收紧政策，强化了明年加息的预期。

值得注意的是，英国央行副行长拉姆斯登(David Ramsden)已经对通胀走势提出了担忧。Dave预计，到今年年底通胀率将维持在4%的位置，这也是英国央行政策目标的两倍。虽然大多数英国央行政策委员都认为通胀将会在明年跌回2%下方，但Dave仍表示通胀上行的风险正在不断加大。“考虑缩债的条件得到满足的时间比我之前预期的要早一些。”

与此同时，英国央行委员桑德斯(Michael Saunders)也表达了担忧，认为通胀可能在2-3年内高于目标。英国央行负责金融稳定的副行长坎利夫 ( Jon Cunliffe ) 亦表示，英国6月份的通胀再次高于预期，随着疫情后经济重新开放，英国央行预计会出现“障碍”。

就在全球货币政策转向氛围渐浓之际，一些经济体已经率先行动。鲸平台智库专家、新方德科技投资总监张竹然对记者表示，“最近一段时间，各国央行的货币政策开始分化。巴西、阿根廷、俄罗斯、印度、土耳其、匈牙利等国都开始不同程度加息以抵制通胀。”

G10经济体也开始“沦陷”了

除了新兴市场国家，一些发达经济体也已经开始行动。

当地时间6月22日，为了应对经济快速复苏之际不断上升的物价压力，匈牙利央行将基准利率上调30个基点至0.9%，成为新冠危机后首个加息的欧盟央行。

如果说匈牙利经济规模较小的话，那么其实还有一些较大央行也已经行动，G10经济体背后的央行也已经开始吹响紧缩号角。

7月14日新西兰联储公布决议声明，将官方现金利率维持在0.25%，但表示将在7月23日前停止大规模资产购买计划(LSAP)下的债券购买。这份声明还删除了此前提到的需要相当多时间和耐心来实现其通胀和就业目标的表述。

尽管新西兰联储没有明确提供接下来的加息日程安排，但交易员目前已开始预期，新西兰联储最早在下月就有可能启动加息进程。利率期货市场的数据显示，投资者目前已完全消化了11月份加息的可能性，高于联储声明发布前的82%，8月份加息的可能性也已升至了76%。

对比来看，挪威央行目前是最有可能和新西兰联储竞争谁将最先加息的G10央行。挪威央行行长奥尔森(Oeystein Olsen)上月曾表示，今年下半年可能会升息两次，2022年上半年也会再加息两次，而市场目前预期其首次加息最有可能出现在9月。

此外，加拿大央行收紧政策进度也不慢。当地时间7月14日，加拿大央行公布利率决议，在维持基准利率的同时宣布削减三分之一的QE规模至每周20亿加元。不过在加息预期方面，加央行表示至少也要等到明年下半年，与此前指引一致。

未来哪些央行可能“垫底”？

与上述“鹰派”央行形成鲜明对比的是，部分大型央行，比如欧洲央行目前依旧“鸽声”嘹亮，持续看淡通胀风险，应该是最后升息的主要央行之一，进度落后于英国央行和美联储这类“中间派”。

总体来看，欧洲央行、日本央行、瑞典央行、瑞士央行在近两年内加息的可能性如今看来微乎其微。

当地时间7月8日，欧洲央行发布评估结果，寻求中期消费者物价增幅在2%，并表示该目标是“对称性的”，可允许通胀率在一段过渡时期内“温和”超标。这是近20年来欧洲央行首次调整通胀目标，与之前“中期内低于但接近2%”的通胀目标相比，可谓是重大转变。这也意味着欧洲央行短期内不太可能收紧政策。

与此同时，日本央行预计也将继续维持宽松政策，以支持脆弱的经济复苏，外界预期日本央行在扭转危机模式政策方面将落后于其他国家。前日本央行理事前田荣治表示，日本央行或许可以在2023年开始讨论逐步退出非常规刺激计划的方法，例如舍弃负利率。

此外，瑞典通胀率略高于瑞典央行2%的目标，但央行认为通胀已经见顶。决策者表示，利率将在多年内保持在0%水平，并警告不要过快撤回支持。

瑞士央行也计划在可预见的未来保持超宽松的货币政策，并认为预估的通胀率上升没有理由改变方向。瑞士央行理事麦席勒(Andrea Maechler)表示，瑞士央行的扩张性货币政策距离开始正常化“还差得远”。

对于欧洲央行等“鸽”派央妈而言，经济复苏在他们眼中才是第一位的。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，“目前欧洲央行对通胀问题并不是太担忧，至少在现阶段，经济复苏的重要性仍大于通胀。”

（作者：吴斌 编辑：陈庆梅）