像大多数投资者一样 我的投资组合在2020年经历了一次疯狂的暴跌

像大多数投资者一样，我的投资组合在2020年经历了一次疯狂的暴跌。在崩溃最严重的时期(至少对我来说)，在3月16日上午，我发现自己年初至今下跌了约51% 。到今年年底，我已经追回了自己的道路，包括支付的股息在内，上涨了13%。

我曾希望在2021年过一个平静的一年，但这并不是我们所收到的。

在2021年的前三个月(近三个月)中，我们已经看到散户投资者对Reddit鞭子上的数十只严重卖空的公司和/或便士股票进行了观察，并浏览了技术含量高的纳斯达克综合指数中无数个三位数的波动，最近，美国国债收益率迅速上涨，使人们对此感到不安。

这些第一季度的剧烈波动让我以难以置信的低价买入了两只新股票，同时减少了我对另外两只股票的持股或完全退出了。首先，让我们仔细看看我在第一季度添加到投资组合中的两家公司。

买的：柯克兰湖金子

我是黄金股的忠实拥护者，这已经不是什么秘密了，因为该行业拥有大量大幅折价的价值股。最近几周，随着贵金属的重击，我借此机会于3月1日在Kirkland Lake Gold(NYSE：KL)开仓。

Kirkland Lake上的购买理论是针对具体公司的。从宏观上讲，我喜欢这种光泽的黄色金属保持其前景或走向更高的前景。美联储已承诺到2023年将贷款利率保持在或接近历史低位，而美国中央银行正在进行的量化宽松措施将继续增加美国的货币供应。换句话说，对美元的战争仍在继续。由于黄金和美元之间存在反比关系，持续的美元疲软将导致健康，更高的金价。

但是我更喜欢Kirkland Lake，而不是仅仅从平均销售价格上涨中获益的公司。特别是，该公司的三项生产资产在中型到大型采矿公司中具有一些最具吸引力的总维持成本(AISC)。2020年，以每盎司800美元的AISC进行了约137万金盎司的生产。根据当前的黄金现货价格，这意味着每盎司900美元以上的营业利润。

此外，没有黄金股票提供更令人印象深刻的资产负债表。Kirkland Lake Gold年底现金为847.6百万美元，无债务。万一您错过了，我说没有债务的矿业股!去年，该公司还斥资7.324亿美元回购了18,925,000股股票，并使季度股息增长了两倍。

目前，柯克兰湖(Kirkland Lake)的市值不到2021年预计现金流量的7倍，看来这是轻而易举的讨价还价。

购买：北极星收购

我在1月下旬至3月初之间买入的另一只股票是Northern Star Acquisition(NYSE：STIC)。北极星公司是一家特殊目的收购公司(SPAC)，该公司与以狗为中心的产品和服务公司BarkBox合并。合并预计将在第二季度的某个时候完成。

为什么选择BarkBox?一个简单的答案就是围绕美国宠物业的不可阻挡的增长。尽管我们在互联网泡沫，大萧条和当前局势中走过了道路，但至少有四分之一世纪以来，消费者在宠物上的花费逐年减少。在过去的三十年中，随着宠物主人的数量显着增加，伴侣动物(狗和猫)是稳定的增长来源。

更具体地说，BarkBox的第三财政季度业绩显示，它拥有约110万订户。这是九个月前的663,000人的水平。首先，该公司的产品保留率接近95%，创下历史新高。简而言之，人们喜欢以狗为主题的每月分娩，并且绝大多数订户都在附近徘徊。

而且，BarkBox提供了足够的创新来使自己脱颖而出并促进可持续的快速增长。去年，该公司推出了个性化的高品质狗粮干货Bark Eats系列和Bark Home，后者允许用户购买项圈，狗床和其他基本需要的配件。

北极星(即将成为BarkBox)的毛利率约为60%，预计将在2021财年至2023财年之间有效地使销售额翻一番，其价值约为其最接近竞争对手的销售收入的三倍。在我看来，这是一个尖叫的购买，这就是为什么我使它成为前十名的原因。

减少：第一张雄伟的银牌

我还利用市场的剧烈波动减轻了我在白银股票“第一雄伟的白银(NYSE：AG)”中的头寸。从1月下旬到2月下旬的大约四周时间里，我减少了40%的股份。First Majestic下跌了一个位置，成为我的第三大持仓，剩余股份的成本基础仅为2.06美元(上周末收于16.86美元)。

为什么要卖?主要原因与估值有关。涵盖银矿和金矿股票已有十多年的历史，我开始相信现金流量(当前年度或远期年度)的10倍是一个合理的估值。在整个2月的整个过程中，First Majestic相对于远期现金流量的倍数扩展到14至17之间。这似乎有点过多，并且是锁定一些长期收益的绝好机会。

First Majestic Silver飙升的原因是，它是Reddit零售投资者在WallStreetBets聊天室中确定并瞄准的首批股票之一。在大约50家公开交易的黄金和白银股票中，First Majestic的卖空兴趣远高于其他任何公司，这使其与实物白银一起成为寻求短线挤压的零售交易者的目标。当它最初出现时，我确保不要错过以优惠的价格削减我的头寸的机会。

但是要明白，仅仅因为我锁定了收益，并不意味着我对实物银牌或第一雄伟的股票看跌。随着对商品需求的回升，实物白银通常在经济复苏的早期阶段表现良好。我只是觉得根据第一手庄严白银交易的现金流溢价，我桌上的筹码太多了。

出售：美国鹰牌服装店

最后，我给零售商美国鹰牌服饰(NYSE：AEO)引导过去的这个周五，3月19日美国之鹰，其运行青少年为重点，以商场零售点，以及内衣店下鹰巢品牌名称，是我在2020年3月购买的股票。在一年零一周内获得近250%的回报之后，我决定锁定这些收益。

尽管我为American Eagle Outfitters的执行感到自豪，并且我一直都很珍视该公司的管理团队及其快速转移不需要的库存的能力，但这里也有一些历史性的优先事项。在过去的20多年中，American Eagle的股价仅一天一次突破30美元大关(从2006年底到2007年初)。在过去的14年多的时间里，美国之鹰(American Eagle)的年销售额增加了10亿美元，但仍未超过十多年前的每股1.70美元。在我看来，为一家购物中心零售商支付近20倍的销售额是不理想的。

在大流行期间，American Eagle Outfitters还依靠债务来增加资产负债表。尽管许多公司都采用了这种做法，但它破坏了原本原始的资产负债表。

这可能是从鹰巢增长可以让我的销售在过去的一周看为时过早。第四季度，Aerie的数字销售额猛增了75%，可比销售额跃升了29%。但是，鉴于其旗舰店美国之鹰商店的可比销售额下降了8%，我相信锁定这些收益是谨慎的举动。我仍然喜欢这家公司，只是不喜欢估值。它会保留在我的监视列表中。