美国第三大上市公司能否在您的投资组合中继续鼓舞

今年将是有记录以来最动荡的一年。我们目睹了历史上最快的熊市跌幅至少30%，最快从熊市底部反弹至新高，甚至是在西德克萨斯中质原油期货跌至负数的短暂时期。

尽管当前局势带来了混乱，但FAANG的一只股票仍然稳定如磐石。电子商务巨头亚马逊(NASDAQ：AMZN)从未低于3月份股市崩盘的高度，当年该指数下跌了9%。现在，它发现自己今年以来增长了71%。

凭借1.59万亿美元的估值，许多投资者都在想亚马逊能否进一步发展。

让我们仔细看一下购买，避免围绕亚马逊的争论。

这就是为什么亚马逊可能值得避免的原因

亚马逊最大的担忧也许在立法方面。美国第三大上市公司面临欧洲反托拉斯指控。民主党领导的众议院司法委员会在一份449页的报告中得出结论，亚马逊在美国拥有垄断权

目前尚不清楚立法者是否会试图改变亚马逊的运作方式，例如禁止亚马逊在市场上出售自己的产品。不过，国会山上潜在的蓝色波浪可能会刺激变化。

亚马逊也可能会受到公司税收政策变化的影响。特朗普政府将最高边际公司税率降低到21%，这大约是十年来的最低水平。对于美国企业，尤其是亚马逊，这是个好消息，亚马逊喜欢将其运营现金流重新投资到其业务中。如果当选总统拜登成功地提高峰值企业所得税税率28%，企业盈利将在10%左右下降，亚马逊将会减少可用的现金再投资的目的。

亚马逊也可能成为部门轮换的受害者。如果在最终分析中当前局势疫苗的效率保持在90%以上，并且有足够的人选择服用该疫苗，那么明年就有很大的机会阻止大流行。如果发生这种情况，我们可能会看到从诸如亚马逊之类的受欢迎的全日制股票转向从很大程度上被抛在后面的品牌价值游戏。

最后，投资者必须密切关注亚马逊在云基础设施领域日益增长的竞争。亚马逊的现金流和雄厚的资金使其可以欺负其他零售商。但是，云基础设施的主要参与者所拥有的皮夹甚至比亚马逊的皮夹还要大。该公司的竞争总是有可能侵蚀亚马逊网络服务(AWS)的市场份额。

亚马逊可能会更高

既然我们已经仔细研究了亚马逊股价可能下跌的许多原因，那么让我们来看看其推动因素。

首先，亚马逊是美国电子商务销售中无可争议的领导者。根据三月份eMarketer的一份报告，预计到2020年，亚马逊将控制所有在线销售的38.7%，并在2021年进一步将其份额提高100个基点，达到39.7%。预计没有其他在线零售商在33%的范围内就在线收入份额而言，亚马逊在2020年的平均得分为1。

尽管零售利润无可厚非，但亚马逊已经能够将其在在线零售领域的统治地位转移到全球超过1.5亿的Prime会员中。公司从Prime会员那里收取的费用有助于其降低实体零售商的价格。像仓库俱乐部会员资格一样，Prime模式为会员提供了激励，使其留在亚马逊的产品和服务生态系统中。

令亚马逊兴奋的另一个原因是AWS的增长。根据IDC的数据，云服务和基础设施的年度支出预计将从2019年中期的约2290亿美元增长到2023年的近5000亿美元。基础设施即服务提供商将看到最快的五年复合增长率，达到32%。由于亚马逊从利润率更高的云服务中获得了最大的营业收入份额，因此AWS持续快速增长是其扩大现金流的关键。

最后，亚马逊的估值是上涨的催化剂。在花费了整个2010年度(其年终运营现金流量是其23到37倍)之后，亚马逊目前的交易市盈率不到华尔街2023年现金流量预期的14倍。如果该公司的股票仅仅达到前十年的估值范围的中点(现金流量的30倍)，那么在未来三年中它将翻倍。

判决

现在是时候回答这个价值64,000美元的问题了：亚马逊还是买吗?

毫无疑问，我相信亚马逊仍然是最值得购买的股票。

尽管没有一家公司会没有风险，但亚马逊的明显优势太过令人印象深刻而无法忽视。从领先的在线市场到一流的物流，美国零售商将很难与亚马逊竞争并吸引其用户。即使零售利润微薄，该公司也很乐意长期保持用户对其品牌的忠诚度。

我也对AWS在未来三年内将亚马逊的每股运营现金流增加三倍的潜力感到非常兴奋。由于亚马逊的现金流比市盈率等传统收益指标更合适，因此其各自的估值比大多数人可能意识到的更具吸引力。

尽管在未来十年内它可能不会再增长1,670%，但亚马逊的持续表现表明它还有很多额外的上涨空间。