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在尝试决定哪种投资更好时请注意利率风险和信用风险

来源： 2022-04-19 16:06:17

抵押贷款行业现在非常不受欢迎。随着利率上升，抵押贷款银行家正面临着发起量下降的问题，而抵押房地产投资信托(REIT)则处于美联储政策的阴云之下。

尽管环境艰难，但一些抵押贷款股票的定位比其他股票更好。AGNCInvestment(AGNC-1.60%)是经典的机构抵押贷款REIT，而NewResidential(NRZ0.84%)是同样源自抵押贷款的抵押贷款REIT。哪一个更适合这种环境?

要了解哪个位置更好，首先要了解经济背景很重要。经济强劲，通货膨胀率上升，利率上升。美联储正在进入一个紧缩周期——换句话说，联邦基金利率的一系列上升，并将开始减少其持有的抵押贷款支持证券。

AGNCInvestment对美联储的敞口更大

这两个影响对AGNCInvestment的打击最为直接。AGNC主要投资于由美国政府担保的机构抵押贷款支持证券。也就是说，AGNC投资的机构证券与美联储略有不同——它拥有复杂的算法，可以帮助它选择对早期收益有更多保护的证券——但它仍然会受到整个市场走势的影响。

新住宅有更多的信用风险

NewResidential也投资于机构抵押贷款支持证券，但它也投资于不符合政府担保条件的贷款。这些贷款的利率通常较高;但是，如果借款人违约，NewResidential可能会亏损。这些贷款通常至少有20%的首付，因此大多数借款人不会放弃这种资产，尤其是在房价上涨的环境中。

利率上升有利于抵押贷款服务资产

NewResidential还投资于抵押贷款服务，这是一项不寻常的资产。抵押贷款服务商负责管理贷款。他们收取款项，缴纳税款和保险，并在借款人遇到麻烦时与他或她打交道。每年向服务商支付贷款1%的四分之一。如果利率上升，服务商预计将获得更长时间的付款，这意味着服务是一种随着利率上升而增值的资产。很少有资产具有这种特性。

鉴于美联储的态势，加上房价上涨和劳动力市场紧张，投资者应该更愿意承担信用风险而不是承担利率风险。AGNCInvestment几乎没有信用风险，因为其资产由政府担保。另一方面，它有很大的利率风险。另一方面，新住宅的利率风险较小，但信用风险很大。

如果我们遇到经济衰退，那么微积分就会改变

如果美联储导致经济陷入衰退，那么AGNC投资将比新住宅投资更好。如果我们遇到经济衰退，那么更多的借款人可能会失业，无法支付抵押贷款。这对AGNC来说不是问题，因为这些付款得到了政府的支持。此外，利率通常会在经济衰退中下降，这将使AGNC比NewResidential受益更多。因此，在这两只股票之间进行选择时，您必须牢记经济背景。但鉴于目前的环境，新住宅作为一种投资选择更具吸引力。