Netflix的下一个2亿订阅者将来自哪里

Netflix(NFLX-2.65%)到 2021 年底，全球订户超过 2.2 亿。尽管与大流行引发的 2020 年相比，订户增长大幅放缓，但流媒体服务今年仍增加了 1800 万净新订户。

许多投资者担心这是否是 Netflix 未来的新常态，或者它能否恢复到大流行前的平均每年约 2500 万至 3000 万的净增加量。但对于一家将其潜在市场视为中国以外大约 10 亿个宽带家庭的公司来说，管理层会说它还有很大的增长空间。

这就是接下来 2 亿 Netflix 用户的来源。

欧洲和亚洲仍然严重渗透不足

Netflix 直到 2016 年全面全球扩张后才扩展到欧洲或亚洲的大部分地区。因此，许多国家的渗透率仍然远低于美国或加拿大。

“我们在亚太地区(亚太地区)的大部分地区的渗透率很低，”首席财务官斯宾塞诺伊曼在 3 月初的一次投资者会议上表示。“EMEA [欧洲、中东和非洲] 的市场规模是 UCAN [美国和加拿大] 的数倍，我们在那里的渗透率很低。”

事实上，MoffettNathanson 的分析师认为，到 2025 年，Netflix 仅在日本就可以增加超过 2400 万新用户。韩国可以再增加九百万。德国、法国和意大利可以在同一时期共同贡献超过 3300 万新用户。

Netflix 最大的机会之一是印度，尽管在市场上集中精力，但它一直在努力赢得用户。仅移动设备的低价计划无法帮助 Netflix 覆盖该国数百万注重价格的消费者。与此同时，华特迪士尼旗下的 Disney+ Hotstar 在短短几年内就吸引了 4600 万订户，其中大部分在印度。迪士尼的成功表明该国仍有很大的增长潜力。

美国、加拿大和拉丁美洲没有多少增长空间

不出所料，Netflix 运营流媒体服务时间更长的市场渗透率更高。尽管 Neumann 认为这些市场的家庭渗透率仍有提高的空间，但增长机会仍然小得多。

MoffettNathanson 认为美国和加拿大将在未来四年内仅增加 680 万用户。这将使其处于管理层对 6000 万至 9000 万美国家庭用户的长期预测的中间，该预测是首席执行官里德黑斯廷斯 10 年前最初提出的。

与此同时，拉丁美洲也呈现出饱和迹象。Netflix 在 2021 年期间仅在拉丁美洲增加了 240 万用户。该公司正在寻找通过减少密码共享来在这些地区实现增长的方法，或者至少增加收入。它促使在某些市场发现共享密码的用户支付额外费用或注册自己的帐户，从拉丁美洲开始。

这对投资者(和订阅者)意味着什么

Netflix 在渗透不足的市场中扩大其用户群的主要手段是在内容和营销方面进行大量投资。这意味着更多的欧洲、日本、韩国和印度系列和电影。

对 Netflix 投资者来说，好消息是全世界的观众都学会了享受更多的国际内容。请参阅去年秋天的Squid Game的成功案例，了解 Netflix 如何使仅针对一个市场(韩国)的内容变成一种大规模的全球现象。更重要的是，亚洲和欧洲的本地制作成本通常比好莱坞的类似制作成本低得多，因此对于 Netflix 来说，它更有效地利用了内容预算。

为了使公司实现其长期财务前景，实现两位数的收入增长，并每年扩大营业利润率，它需要在更加饱和的市场中不断提高价格。如果该公司目前的测试能够提高收入，这可能意味着密码共享者的目标价格上涨，但它也可能会提高每个人的价格，以产生更显着的推动作用。

Netflix 将不得不在内容支出足够的情况下取得平衡，以证明流媒体服务价格的进一步上涨是合理的，同时仍要提高投资者的盈利能力和现金流。