在过去的70年中只有两个时期道琼斯指数的10年表现滑入亏损状态

不到一个月前，股市似乎正在好转。道琼斯工业平均指数(^DJI-1.19%)从低点反弹8%后，在1月的峰值和3月的低谷之间因重新燃起对流行病的担忧和俄罗斯入侵乌克兰而下跌近12%，这被视为一线曙光。希望。但它从3月底的峰值回落6%，让投资者再次质疑他们的前景。

这种疲软是暂时的，还是预示着更大的下跌即将到来?在考虑该问题的答案之前，首先问一下可能会很有用：如果该问题的前提本身有缺陷怎么办?

没有任何规模的华尔街挫折被证明是永久性的

这并不是一个秘密，即在“出售”时购买优质股票比为它们支付全价更好的策略。众所周知，当市场趋势转为看跌时，即使是强势公司的股票也可能被拖低。这就是为什么今天许多投资者担心华尔街和经济可能还有更多下行空间可以释放，这是可以理解的。

任何人都可以在这方面给出或得到的最好建议是：没有人知道在不久的将来等待我们的是什么。

失望的?不要这样。虽然未来可能无法预测，但所讨论的未来并不是一个特别遥远的未来。大多数投资者此时似乎正在寻求答案的问题涉及并不重要的短期问题。对投资者而言，更大、更重要的问题始终是长期问题，尽管我们也无法准确地预测未来的未来，但我们可以做出一些非常可靠的赔率。

下面的图表看起来比实际更复杂。简而言之，每一个都是看道琼斯工业平均指数在关键的长期时间框架内的滚动回报——将任何一天的道琼斯指数与10年前、5年前、3年前和一个一年前，并将这些比较一直追溯到1900年代初期。

清如泥?不要出汗。当你看到它们时，它会更有意义，从道琼斯指数可追溯到1910年的10年回报开始。在那个时间段内，平均10年的表现仅略高于90%，即每年9%。

然而，这不是向您展示图表的关键点。对我们来说更重要的是，在21世纪只有一个时期，道琼斯指数的交易价格低于10年前的水平。那是在2009年，继次贷危机和金融危机之后。而且，即便如此，道琼斯指数并没有在这个指标上长期处于亏损状态。然后它反弹，几乎收回了投资者在1990年代技术繁荣期间所享受的那种长期收益。除此之外，道琼斯指数上一次出现10年负回报是在1970年代，当时通胀飙升正在造成严重破坏，似乎没有什么可以遏制的。在此之前，您必须回到大萧条的影响，才能找到最终失败的10年跨度。

正如您可能怀疑的那样，将道琼斯指数的滚动回报率缩短到5年跨度会让我们进一步下跌——尽管幅度不大。再一次，那些薄弱的补丁是相当短暂的。

将道琼斯指数的滚动回报率一路缩短至仅三年，让我们有了更多的蓝筹股指数跌至红色的时期。尽管如此，所有这些情况都只是昙花一现，道琼斯工业平均指数从每个方面都恢复了很多——在所有情况下，最终都反弹并创下新的纪录高点。

关键是，短期动荡偶尔会导致大盘长期亏损。不过，这些长期损失相对较少，而且时间越长，就越少见。此外，美国股市总是从最痛苦的回调中反弹，并获得更大的收益。

当然，关键是投资者必须要有耐心。

专注于您可以合理预测的内容

这些图表实际上并没有回答这里的头条问题：既然该指数从上个月的峰值下跌了6%，那么买入道琼斯指数或其最弱的股票是否安全?上面的答案没有改变。我们不知道，也不完全关心。我们无法驾驭短期的潮起潮落，因为它们通常情绪激动并且总是难以预测。不过，这些市场范围内的波动不会长期影响股票，这就是为什么——如上图所示——无论当前背景如何，我们都可以对长期购买和持有股票充满信心。

不过，如果你只需要看看，这里是道指从1901年开始的1年滚动回报图表。在此期间，该指数的12个月表现几乎有一半时间处于亏损状态。这些挫折中的每一个都是不可预测的，对于真正长期运作的投资者来说，它们都不重要。

值得重复一遍：这些1年的下跌对真正长期时间框架的投资者来说并不重要。哎呀，一年后，大多数投资者将无法记住甚至不在乎现在是否是介入的正确时机。那里没有什么新鲜事。

这个故事的主旨?不要费心去寻找看起来像市场底部的东西——同样也不要去寻找市场顶部。专注于可预测的事情，如果没有别的，那就是统计赔率的支持——市场看涨的长期轨迹。