风电前景广阔但设备制造商现在很难从中赚钱

风电设备供应商不应该是这样的。自 2021 年初以来，该行业的许多领先企业，包括维斯塔斯风能系统(OTC:VWDRY)、西门子歌美飒(OTC:GCTAY)和通用电气(NYSE:GE)的可再生能源业务，都拥有令人失望的表现。也就是说，它仍然是一个前景广阔的行业，股价暴跌可能是一个很好的切入点。

投资风电股

如果您投资该行业，则需要调查过去 15 个月出现的问题。该行业在 2021 年开局高位，投资者对风电的长期前景充满信心。可再生能源发电的成本持续下降，出于环境原因，政策制定者越来越倾向于使用可再生能源。因此，长期需求形势看起来有利。

然而，领先的风能设备供应商的表现却非常令人失望。

什么地方出了错

有三件事需要关注。

首先，通用电气可再生能源、西门子歌美飒和维斯塔斯在 2021 年的初始盈利预期明显低于预期。通用电气的管理层认为，其可再生能源业务(包括陆上和海上风电)在长期内能够实现高个位数的利润率学期。这与维斯塔斯和西门子歌美飒在 2019 年(即 COVID-19 大流行爆发前一年)报告的数字一致。不幸的是，这三家公司在 2021 年都远未达到这一数字。西门子歌美飒和 GE 可再生能源的利润率为负数。维斯塔斯调整后的息税前利润为 3%，远低于管理层年初预期的 6% 至 8%。

其次，部分收入和利润缺口归结为极具竞争力的定价和美国扩大生产税收抵免 (PTC) 的影响。在其潜在到期之前购买)并且公司在延期发生后放松订单。这对通用电气来说是一个重大问题，特别是考虑到它在美国陆上风电市场的大量业务。

通用电气第四季度的收入短缺主要归咎于其可再生能源部门。

第三，利润率受到原材料成本飙升和持续供应链问题的负面影响。在最好的情况下，制造、组装和运输大型风力涡轮机本身就是一项后勤壮举，更不用说在运输成本飙升且许多公司面临关键产品供应问题的情况下。

总而言之，该行业面临着一系列具有挑战性的条件。终端需求正在下降，尤其是在美国，因为客户在前几年的大量投资后经历了周期性低迷。与此同时，抢单从定价角度对利润率造成压力，而成本上升则在另一方面对利润率造成压力。

在最坏的情况下?

因此，该行业面临着导致利润率暴跌的巨大压力，但现在肯定一切都在价格中，对吧?有理由相信这个问题是正确的，因为通用电气通过对合同更具选择性和强调精益管理技术来削减成本来提​​高利润率。同样，在长期经营业绩不佳之后，Siemens Gamesa 任命了一位新 CEO，以减少成本超支和项目延误。

与此同时，包括通用电气在内的许多行业首席执行官认为，供应链问题将在今年下半年得到缓解。因此，三大领先企业都希望开始实现利润率复苏，而三巨头中的两家(通用电气和西门子歌美飒)采取积极行动提高利润率，该行业可能已经过了低点。

是时候买了?

有一些积极因素正在发展，但总的来说，这里有理由保持谨慎。坦率地说，该行业需要做很多事情才能恢复到高个位数的利润率。事实上，GE Renewable Energy 预计 2023 年将达到盈亏平衡，而 Siemens Gamesa 2022 年利润率前景的中点为负 1.5%，而维斯塔斯管理层则要求为 0% 至 4%。

利润率可能会在一段时间内变得微乎其微。乌克兰冲突造成的经济不确定性是风险清单中另一个需要考虑的因素。不幸的是，几乎不可能预测它将对利润如此微薄的行业的成本产生什么影响。总而言之，从长远来看，该行业仍然具有吸引力，但现在可能不是寻找特定风险敞口的最佳时机。