与美国最大的建筑产品供应商一起利用炙手可热的住宅建筑市场

房价飞涨。这在很大程度上与简单的供需有关。市场上存在大量过剩需求，而单户住宅不足，这将价格推至有史以来的最高水平。根据 Realtor.com 的数据，美国短缺 580 万套单户住宅。

考虑到这一点，建筑业进入了一个应该持续多年的长期上升趋势。建筑产品供应商Builders FirstSource(BLDR -8.35%)及其股东拥有绝佳的资本化机会。

巨大的长期顺风

那么，我们是如何导致供需失衡的呢?要回答这个问题，我们需要回顾 2008 年的住房危机和随后的大萧条。市场崩盘后，对新房的需求很少，所有可用的止赎房屋，因此房屋开工率直线下降。房屋开工是用于描述在特定时期开始的新住宅建设项目的术语。

这张图显示了大萧条期间房屋建设的大量减少，而与此同时，我们的人口继续增加。即使是现在，新屋开工的数量也远低于 2007 年的水平，这表明还有一条巨大的跑道。

Builders FirstSource 正在资本化

Builders FirstSource 正以多种方式利用这一增长。首先，该公司正在加强其并购(M&A)战略。从与 BMC 的重磅合并开始，并购活动一直在认真进行。该公司已将这些努力战略性地集中在最突出、增长最快的市场上。

例如，该公司于 2021 年收购了 Cornerstone Building Alliance，该联盟为亚利桑那州马里科帕县提供服务，该县是美国发展最快的县之一。2022年，公司还新增了新英格兰最大的独立材料供应商National Lumber。Builders FirstSource 现在在该国前 100 大都会区中的 85 个都有业务。

WTS Paradigm 和 Apollo Software Assets 的加入将支持 Builders FirstSource 的数字产品，因为该公司正在为下一代建筑流程做准备。Paradigm 的软件支持虚拟家居设计、报价和估算服务、ERP 软件和许多其他功能。收购 Apollo 将支持这一数字战略。

许多新增内容也增加了公司提供增值产品的能力。这些产品包括预制产品、门窗和木制品。增值产品的利润高于木材销售，这使得它们对公司和股东来说非常重要。

由于劳动力市场如此紧张，增值产品对于承包商来说是一个了不起的工具。2021 年，增值核心有机销售额增长 28%，其中制成品增长 56%。这清楚地表明建筑商看到了这些产品的价值，这是 Builders FirstSource 未来利润的一个极好迹象。

创纪录的销售额和大规模的股票回购

2021 年的净销售额为 199 亿美元。由于收购，这是 2020 年的巨大增长;然而，有机增长也是 21%。调整后的 EBITDA 同样令人印象深刻，为 31 亿美元。Builders FirstSource 报告称，2021 年的自由现金流超过 15 亿美元，并预测 2022 年将达到 16 亿至 20 亿美元。

或许，管理层的战略正在发挥作用的最好指标就是利润。2021 财年，GAAP 毛利率和 GAAP 营业利润率分别为 29% 和 12%，显着高于 2020 年公布的 26% 和 6%。调整后 EBITDA 利润率也从 2020 年的 8.2% 上升到 2021 年的 15.4% .

Builders FirstSource 正在通过股票回购将其令人印象深刻的资本的很大一部分返还给股东。股票回购，也称为股票回购，减少了公开市场上可用的股票数量。这增加了现有股票的价值和每股收益。2021年，该公司回购了价值约20亿美元的股票。该公司还授权额外回购 10 亿美元。这项新授权占公司当前市值的 7.5% 以上。

该股在过去一年的表现令人钦佩，涨幅超过 70%，尽管今年迄今已下跌近 10% 以上。由于该股票目前的远期市盈率 (P/E) 低于 9，因此该股票可以继续为长期股东提供优于市场的回报。