在零利率的世界中 外汇交易可能比债券更好的对冲
来源： 2020-11-18 17:26:08
债券并不能像过去那样对冲股票亏损，这可能会使越来越多的投资者在外汇市场上寻找答案。
随着世界各地的利率接近零，押注通常与全球增长前景相关的各种货币(例如澳元和挪威克朗)变得便宜得多。尽管其中许多曾经比美元等具有显着的利率溢价，但这已经大大缩小了。
现在，做空这些货币的投资者几乎不会放弃利率差异或套利，即使它们与周期性增长结果的联系似乎保持不变。同时，政府债券受到相对区间限制，削弱了其作为股票损失减震器的能力，并有可能损害经典的60/40投资组合。
摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)策略师Meera Chandan在周二的报告中写道：“随着政府债券收益率接近零，它们对波动性事件的敏感性下降，从而降低了它们作为对冲工具的效力。”“因此，外汇可能会看到代理对冲者的参与度增加。”
在全球央行宽松政策浪潮的刺激下，澳大利亚两年期国债的收益率已从今年年初的近1%降至约0.1%，而加拿大同等利率从近1.7降至不到0.3% %。
Chandan认为，以发达市场的周期性货币(例如，新西兰和加元)投注的套利成本“可以忽略不计”，她认为挪威和澳大利亚的货币是出色的。
挪威克朗是今年表现最差的10国集团货币，兑美元汇率下跌了3.2%。澳元同期上涨了3.7%。
摩根大通(JPMorgan)的数据显示，在过去五年中，这两种货币的走势都与股票走势一致，与南非兰特和墨西哥比索等主要新兴市场货币一样多。“但是相比之下，套利成本只是一小部分，”钱丹写道。
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