格罗夫纳前高管准备推出多策略数字资产基金

一些投资者认为，这就是另类硬币和数字资产的迷人世界，我们目睹的是下一个有意义的机构资产类别的诞生。

锐意进取的人之一是Dalpha资本管理公司，这是由马修·爱德华兹(Matthew Edwards)创立的新的多经理投资公司(如图)。简而言之，爱德华兹希望以格罗夫纳资本管理公司(Grosvenor Capital Management)的形象来建立Dalpha资本，格罗夫纳资本管理公司是他的前任雇主，并且是由理查德·埃尔登(Richard Elden)于1971年创立的全球最重要的对冲基金之一。

“我在格罗夫纳中学到的经验教训使我们在Dalpha Capital所做的每一件事都受益匪浅。以开发对冲基金投资的最佳实践而闻名。我们希望数字资产投资也能做到这一点。”爱德华兹在得克萨斯州绍斯莱克说。

爱德华兹(Edwards)所说的Dalpha Capital是分散的Alpha，但同时也代表数字化或民主化的Alpha，它将成为典型的开曼大师/联合基金。战略层面的重点将更多地放在流动性交易，套利方面，爱德华兹认为，在这方面有很多机会可以支持机构质量的经理。“我们刚刚完成了资金筹集过程，并完成了CFTC的注册，因此一切都正式化了。目前，我们正对10个基金进行尽职调查，我们希望将其中的6到8个纳入其中。

“我们的目标是根据讨论的进行情况，在2021年第一季度开始分配资金，”爱德华兹说。

在担任格罗夫纳的投资组合经理和亚洲战略负责人之后，爱德华兹成立了全球宏观对冲基金Guard Capital，然后决定完全退出对冲基金行业。很快，他发现自己更加专注于数字资产领域，发现了一种趋势，他觉得这反映了对冲基金的早期价值主张，可以追溯到80年代和90年代的鼎盛时期。

他说：“很少有人会投资全新的资产类别。”

“在许多方面，数字资产是有效资本市场的对立面;您将拥有令人难以置信的零散的微观结构，大量(静止)的零售流量，以及交易这种资产类别的少量复杂竞争。这就是让我真正动起来的原因，为什么这可能是一个有趣的机会，可以向知道他们在做什么的专业从业者呈现一个可能富含alpha的环境。

“我最终在香港的一个名为Diginex的小组工作，该小组的主要目的是成为数字资产投资银行。

“我帮助他们解决了许多战略问题，并意识到他们想要建立资产管理业务，其核心将是一个加密货币基金。我显然是接手该业务并发展业务的候选人，然后，我决定……为什么不经营自己的初创公司?”

爱德华兹(Edwards)于2019年底从Diginex剥离出来，并搬到了与达拉斯和沃思堡等距的Southlake。

Dalpha Capital在投资组合中的集中度敞口预计将在任何时候被前五名替代代币所主导，Edwards确认将保留少量现金用于“基本”策略，这些策略本质上是定向的，也适用于策略降低流动性曲线。

当被问及他对数字资产观点两极化的看法时，爱德华兹停下来思考，他说：数字资产的观点比现代投资的任何其他领域都拥护和批评，爱德华兹停下来思考：

“曾经有一段时间，传统对冲基金实际上兑现了其最初承诺，即最大限度地提高绝对和风险调整后的回报，但许多人不再这样做了，因为总的来说，效率低下已经被消除了。过去，真正追求20%以上的年化收益率的现在是LIBOR加上费用结构的收益率模型，该模型已经经历了巨大的压缩。”

在过去的十年中，中央银行一直在努力消除市场波动。因此，对冲基金提供超额回报的机会减少了。

在数字资产中，月内移动平均超过30%;看看比特币和以太币。它们过去90天的年度波动率超过50%。

“我认为，这为交易员和套利者进入并利用所提供的低效率创造了相当强大的机会，”爱德华兹认为。

三个UUU负责人

在最近的一篇文章中强调了Dalpha Capital为什么如此看好数字资产空间，该文章引用了哈佛大学经济学家理查德·泽克豪斯(Richard Zeckhauser)发表的题为《投资未知与未知》的论文。

简而言之，它研究了某些传奇投资者如何“通过投资未知和不可知的事物而获得了非凡的回报”。

这些“ UU”情况描述了一种普遍无知的情况，其中世界的未来状态未知，而潜在的未来状态的概率未知(即，没有任何历史先例可作为未来预测的依据)。

Zeckhauser继续建议某些情况下应该获得第三U。独特性。

在这些情况下，缺乏专业投资者的参与，而这种疏忽会导致重大的定价错误。

毫不奇怪，爱德华兹认为数字资产投资具有明显的相似之处：

“数字资产空间是未知，未知和独特的精髓。这就是有史以来一些最赚钱和最成功的交易者所做的事情。通过关注这样的机会。我在数字资产领域看到了很多类似之处。数字资产的未来是未知的，这在某种意义上是未知的，因为从历史上讲，没有基于概率加权结果的先例，而且它是独一无二的，因为没有很多人这样做。”

爱德华兹(Edwards)及其团队将甄选出已经拥有强大资产管理背景，并在交易和套利方面采用原创策略的经理。

他说：“交易者可以是系统性的，也可以是自由裁量权的，而套利往往会迅速发展。这与Citadel和Elliott的早期相似，当时他们所做的只是可兑换敞篷车。例如，肯·格里芬(Ken Griffin)在哈佛宿舍外交易了convert依者。现在，这些商店已成长为有史以来最成功的多策略商店。

“我认为您将在数字资产领域的套利者中看到类似的演变。”

进化速度

该资产类别的标志之一是其发展的速度。虽然最初的转换转换套利交易在对冲基金行业中持续了十多年，但对于加密策略而言，时间框架被压缩和截断了很多。

爱因斯坦曾经说过：“没有什么能比进化为素食更有益于人类健康，不会增加地球上生存的机会。”

爱德华兹说：“以类似的方式，我认为，对于一个加密对冲基金来说，生存是必要的，这是朝着多策略方法的演进，仅仅是因为这个市场发展得如此之快。”

的确，Dalpha Capital本身将自身视为一种多策略基金，而不是一个独立的基金基金。从结构上讲，它看起来和感觉上都像一只基金，因为它将分配资金给第三方经理，并且不会在自己的资产负债表上交易任何加密资产。

正如爱德华兹得出的结论：

“我们寻求的回报类型已回到对冲基金可以为投资者提供的原始前提;目的是以相对不相关的方式产生真正有吸引力的绝对和经风险调整的回报。

“我们希望着手取得相同的成功，格罗夫纳享受对冲基金投资的制度化。如果我们能复制格罗夫纳所代表的一部分，作为机构标准的承担者，我们将感到非常高兴。”