印度央行货币政策委员会可能维持政策利率不变立场宽松
来源： 2020-12-02 17:00:33
印度储备银行面临通货膨胀，政府大量借贷和大量资本流入的挑战。七个月以来，CPI通胀率一直在2-6%的容差范围之外。同时，21财年公共部门借贷可能增长至GDP的16%左右。可以理解，印度储备银行加强了州和中央政府债券的购买，以管理增加的供给。最后，也是最重要的是，外国资本流入仍然强劲，最初是由外国直接投资流入主导，最近是由外国直接投资流入所致。印度储备银行一直在积极干预外汇市场。自4月初以来，其外币资产增加了900亿美元。
与购买债券相比，购买外汇是推动国内流动性过剩的主要动力。如果印度储备银行不干预外汇市场，卢比可能升值，从而损害出口竞争力。如果采取干预措施，将增加本来已经很高的银行部门的流动性，进一步加剧通货膨胀的担忧。很难预测何时将停止大量外资流入。
世界各地的财政和货币政策制定都变得冒险和非常规。在过去的几个月中，使用了诸如现代货币理论(MMT)，“不再紧缩”，量化宽松(QE-infinity)，收益曲线控制(YCC)等术语的戏剧性增长。这些对新兴市场都有影响。
即使新兴市场国家不采取许多这些非常规政策，它们仍可能会处于发达经济体宽松政策的接受端。那可能是一把双刃剑。一方面，发达经济体将在很大程度上缓解新兴市场国家的金融条件。但另一方面，宽松政策的庞大规模可能会成为某些人的政策头痛。例如，国外宽松的政策导致持续流入印度，加剧了通货膨胀等国内担忧。
在此期间，印度储备银行可能将不得不巧妙地进行调整，在通货膨胀目标，债券收益率和卢比之间取得平衡。为此，在即将到来的政策会议中不更改回购利率(目前为4%)或其宽松立场，将可以很好地为印度储备银行服务。但是，它可能不得不更新其对通货膨胀和增长的宏观预测。印度储备银行也可能希望就近期的发展交流看法，例如短期的流动性过剩及其可能的策略。
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